刘二祖麾下大将，刘二祖殉难后，他与郝定继续带领余部，据滕、兖诸州建天齐政权，改元顺天。
之后郝定败亡，彭义斌率部归李全，并在嘉定十一年随李全一同降宋，授统制之职，隶忠义军。
但两年后，彭义斌不满李全跋扈，便联合山东红袄余部，破青州、富州等地，彻底与李全决裂。
嘉定十五年，铁木真西征，木华黎还师漠南，河北空虚。
彭义斌乘势北上，不过两年时间，便光复汴京以东的州县，取大名府、下恩州，又败蒙古大将史天倪，一时间声势浩大。
金国大将武仙见彭义斌声势日盛，便在真定叛蒙，杀史天倪以示友好。
于是，彭义斌随即率军北上支援真定，接连攻下邢、洺、磁等州，河北各地义军纷纷归附，其部众迅速增至数十万。
回师围攻东平府时，守将严实力竭求援蒙古孛里海未果，粮尽后假意归降。
彭义斌为联合严实尽早收复河北，不仅厚待严实，尊其为兄，还交予其数千兵马。
至此，京东之地尽归彭义斌，与真定武仙遥相呼应，河朔、山东连成一片。
彭义斌立志恢复中原，便致书南宋朝廷：「不除李全，恢复无望。愿朝廷出兵控扼淮河，据涟、海牵制，断其南路，则李全可擒。待平定此贼，臣在河北作战，盱眙、襄阳诸将战于河南，神州可复。」
可彭义斌显然高看了南宋朝廷。
在宋廷心中，他李全是乱臣贼子，你彭义斌又能善到哪去？
你们两都死了，才是大大的好！
于是，南宋选择按兵不动，坐观虎斗。
但他们似乎都忘了，还有一个满级大佬在旁边看着。
蒙古孛鲁国王派肖乃台协同史天泽进攻武仙，真定再度失守，武仙只得逃往彭义斌处求援。
彭义斌来不及等待南宋指令，便仓促引兵北上。
六月，大军取道西山与孛里海蒙古军相遇，彭义斌此时对严实心生疑虑，派遣亲兵监视，致使严实处境尴尬，行动受制。
其部下孙庆献计：「蒙古援军初到，营中忙乱，彭义斌必然疏于督管，此机不可失，应速归孛里海。」
严实听从此议，趁乱率部倒戈，与蒙古军前后夹击彭义斌。
彭义斌腹背受敌，最终兵败。
七月，在内黄五马山一带交战中，史天泽率精锐突袭其后，彭义斌力战被俘。
史天泽劝降时，彭义斌厉声叱